三道令牌救股市，也不会抛弃楼市！
2008-9-19
很多时候，世事难料，有时候，却也不那么难。昨天晚上，三道救股市的令牌一起发出：印花税由现行双边征收改为单边征收、支持中央企业控股上市公司回购股份、中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票。这一重大利好，其实很多人都没想到。
昨天下午参加上海新浪房的“下午茶”节目，讨论“双降”问题。争论了两个多小时，到最后口干舌燥，挺累人的，我提出结束节目。我跟朱大鸣观点相似，牛刀和蔡卫民相近，话题扯得比较开。但在一点上，分岐比较明显：我认为“双降”标志着货币政策出现拐点，牛和蔡认为不是；我认为对楼市是利好，牛和蔡认为不是，尤其是蔡认为没有任何影响。
“双降”政策出台当晚，我就写了一篇博客：《中央“救市”，迈出第一步！》。可以说被网友骂得一塌糊涂。有两个网友的话我记得比较深，一个说：800多个专家都说对楼市没什么影响，就你一个家伙说是“救市”信号。
另一个说：你是把芝麻看成一个西瓜。当时我也觉得很有趣，就回了他一个帖子：当西瓜变成西瓜的时候，就不需要专家了，我谈这个事情的意义也不大了；只当它如芝麻那么小的时候，我就已看到它以后会长成大西瓜，这样才有论断的价值。就事论事与小中见大，这有本质的区别。
我也承认单单一个“双降”，实效相当有限。但是，在那篇博客就曾明确认为：“这一政策的目的主要是稳定宏观经济，可若从股市和楼市的角度看，皆可认为是“救市”之举。” 但很多专家、学者却都认为对股市和楼市没影响，中央也不会救股市和楼市。
孰料，仅仅四天后，中央便开始旗帜鲜明地救股市了——太不给那些喜欢就事论事、看到西瓜就说是西瓜的人面子了。古人早就说过，梧桐一叶而知秋，调控放松的春风吹起来了，宏观经济、股市、楼市都会一步步向春天，至于说路有多长，是否还会来倒春寒，那都是次要的事，重要的是我们要看准大方向。从“双降”到救股市的“三道令牌”，这些都不是孤立的政策，而是相互联系，甚至是大体上早已筹划好了，才一招接一招的放出来。具有相当大的持续性,作用会慢慢显现。
所以在昨天的“下午茶”节目中，我开头便是这么说的：“对于这个事件（“双降”），我的观点是比较鲜明的。如果是往深处讲，可以认为是中央救市的第一步。如果说是从浅处讲，应该是将会对中国经济包括股市、楼市产生一个深远的影响。”
如果说上半年全国楼市尚属高位维持的话，下半年趋势很明显：成交低迷，价格下跌。70个大中城市8月新房环比价格首次出现大跌，已证明了这一点。所以，在货币政策铁定要放松的情况下，在明确的拯救股市之后，接下来会出台阻挡房价大跌的针对性救市举措。这只是时间问题。楼市大跌对国家金融、经济系统危害，远远大于股市大跌。
但是另一方面，我所谓的“货币政策拐点”，并非“楼市回暖拐点”，这一点蔡卫民先生昨天有点误解。看今天的股市就明白，三道令牌利好成交显著，上证股数目前（十点多）已大涨超过9%。但货币政策对楼市却不会立竿见影。
去年加息加6次，每次加息都有记者采访我：杨老师，这次加息对楼市、房价有什么影响。最后我都无言以对了，其实民众也已对此“审美疲劳”了，我说单看一两次加息对房价没有影响，每次提出量的时候，我觉得没有什么影响，但是它总归有累加效应，累加效应出来的时候又会发生质变。去年9月曾写过一篇博客：《9次加息之后，谨防楼价下跌！》
“双降”政策，现在我们只是处于一个量变的开始，对全国楼市、上海楼市不可能有很大的影响，但我们一定要看远一点，这个影响会慢慢出来。现在楼市的下滑态势是难以在短期之内遏制的，年底之前肯定遏制不了。因为决定资产市场的因素除了这种因素，还有心理预期和羊群效应，现在心理预期已经形成了，中国的房价就是要跌，预期一定程度的时候羊群效应就出来了。这就是市场的辩证法。